Oakmark 是芝加哥深度价值老店 Harris Associates（1976 年创立，管理资产约 1050 亿美元）旗下 1991 年推出的共同基金家族，Bill Nygren 执掌旗舰 Oakmark Fund、David Herro 执掌 Oakmark International Fund，坚持以大幅低于企业内在价值的价格买入、把股票当生意长期持有的逆向纪律，按季发布基金评论、市场评论与观点文章。
这篇报告讲的是Oakmark基金在2020年第一季度的表现。当时新冠疫情让全球股市大跌，基金短期亏了不少（三个月亏了30%）。但如果你看它从1991年成立以来的长期成绩，平均每年还能赚将近11%。对普通投资者来说，这提醒我们：市场恐慌时别只看眼前亏了多少，也要看基金长期的历史回报和低费用（管理费只有0.88%）。不过，它最近5年每年只赚1.33%，说明增长也遇到了瓶颈。值得一看，因为它用数据说明了长期持有和短期波动的真实关系。
Oakmark Fund - Investor Class 截至2020年3月31日的报告显示，自1991年8月5日成立以来年均总回报率为10.95%，但近期表现受市场冲击显著：1年回报率为-21.69%，3个月回报率为-30.42%。核心观点是基金长期业绩稳健，但短期波动剧烈，反映了市场极端环境下的风险暴露。重要结论包括，基金费用比率较低（毛费率0.92%，净费率0.88%），投资者需关注长期持有价值，而非短期回撤。
本章节聚焦于 Oakmark Fund（投资者类别）截至2020年3月31日的业绩表现，展示了该基金自1991年成立以来的长期回报与近期市场冲击下的剧烈回撤。背景是2020年第一季度全球市场因新冠疫情陷入极端波动，基金短期表现显著恶化。
报告的核心投资论点是：Oakmark Fund 长期业绩稳健，但短期波动剧烈，反映了市场极端环境下的风险暴露。反直觉判断是，尽管1年和3个月回报为负值，但自成立以来的年均回报仍保持两位数（10.95%），暗示长期持有价值可能超越短期回撤。
| 时间周期 | 年均总回报率 |
|---|---|
| 自成立（1991/08/05） | 10.95% |
| 10年 | 7.78% |
| 5年 | 1.33% |
| 1年 | -21.69% |
| 3个月 | -30.42% |
本章节未提及具体公司或资产，仅聚焦于基金整体业绩指标。
对投资者而言，短期极端回撤（-30.42%）不应被孤立解读，而需结合基金长期年均回报（10.95%）和低费用结构（净费率0.88%）综合评估。作者隐含的启示是：在市场恐慌期，持有低成本、长期业绩稳定的基金可能比追逐短期收益更有效，但需警惕5年回报仅1.33%所暗示的中期增长瓶颈。