这篇报告展示了Oakmark国际基金从1992年到2012年的业

Oakmark International Fund: Third Quarter 2012

Oakmark 是芝加哥深度价值老店 Harris Associates（1976 年创立，管理资产约 1050 亿美元）旗下 1991 年推出的共同基金家族，Bill Nygren 执掌旗舰 Oakmark Fund、David Herro 执掌 Oakmark International Fund，坚持以大幅低于企业内在价值的价格买入、把股票当生意长期持有的逆向纪律，按季发布基金评论、市场评论与观点文章。

Bill Nygren、David Herro · 1991 · 美国芝加哥深度价值 / 逆向长持

主题与背景

本章节呈现 Oakmark International Fund（Investor Class）截至2012年9月30日的业绩表现数据，涵盖长期、中期和短期回报率，并披露费用率。背景是投资者需评估该基金在波动市场中的历史表现与成本结构。

核心观点

报告隐含的核心观点是：该基金长期（自1992年成立以来及10年期）回报稳健，但近5年回报为负，显示其在中周期面临挑战；短期（1年及3个月）强劲反弹，可能反映市场环境改善或投资策略有效性。费用率1.06%处于中等水平，需关注其对净收益的侵蚀。

关键论据与数据

长期表现：自1992年9月30日成立以来，年化回报率9.80%，10年期年化10.75%，均高于常见基准（如MSCI EAFE指数同期约6-8%），显示长期价值投资策略有效。
中期表现：5年期年化回报率-0.11%，接近零，反映2008年金融危机及后续欧债危机对国际市场的冲击。
短期反弹：1年期回报17.40%，3个月期8.18%，表明近期市场情绪改善或基金持仓受益于周期性复苏。
费用：毛费用率1.06%，高于指数基金（通常<0.5%），但低于主动管理基金平均水平（约1.2-1.5%）。

时间段	年化回报率	备注
自成立（1992/09/30）	9.80%	长期稳健
10年期	10.75%	显著跑赢多数国际指数
5年期	-0.11%	受金融危机拖累
1年期	17.40%	短期强劲反弹
3个月期	8.18%	近期动能强劲

涉及的公司/资产

Oakmark International Fund (Investor Class)：分析对象，未提及具体持仓公司。基金策略为价值投资，聚焦国际股票。数据暗示其持仓可能在近期反弹中表现突出，但未披露具体标的。

投资启示

长期持有者：该基金历史长期回报（9.80%年化）表明，若投资者能承受中期波动（如5年负回报），价值投资策略在10年以上周期中有效。建议关注费用对复利的影响，1.06%费用率在20年内可侵蚀约15-20%的最终收益。
短期交易者：近期强劲反弹（1年17.40%）可能不可持续，需警惕追高风险。5年负回报显示基金对市场周期敏感，适合在估值低位时介入。
对比基准：投资者应将此回报与MSCI EAFE指数或同类国际基金比较，以判断超额收益来源。若长期跑赢，可考虑配置；若仅短期反弹，需谨慎。