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Kopernik Global Investors 投资信与研报档案
64 篇 · 2013–2026 · 每周一更新
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2026
10-13
AI as Servant, Not Master (Oct 2026)
这篇报告讨论AI在投资研究中的用途。Kopernik认为，AI可以辅助整理资料、检查逻辑，但独立判断和受托责任仍需由人承担。文中举例：Peter Kaufman让AI对同一只股票分…
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10-01
Fertilizers
这篇讲的是化肥行业，但氮肥、磷肥、钾肥其实是三种完全不同的生意。Kopernik基金认为，化肥需求长期稳定，但市场常常在价格低的时候把短期困难当成永久问题，这反而可能带来机会。他们…
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09-29
The Meb Faber Show | Co-CIO Dave Iben on Scarcity, AI, and Emerging Markets | September 25, 2026
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08-31
Kopernik International Fund — Monthly Holdings
Kopernik International Fund 2026 年 8 月底持仓快照：材料占净资产 28.42%，现金及现金等价物 27.51%。附前十大证券持仓及风险国别、全部…
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08-31
Kopernik Global All-Cap Fund — Monthly Holdings
Kopernik Global All-Cap Fund 2026 年 8 月底持仓快照：材料占净资产 27.72%，现金及现金等价物 15.57%。附前十大证券持仓及风险国别、全…
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07-21
Q2 2026 Conference Call
这篇电话会议记录说，现在股市估值太高，投资者太乐观，风险很大。Kopernik 基金认为，通胀会持续，所以看好能保值的实物资产，比如贵金属、基础金属和木材，同时认为中国等新兴市场被…
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06-30
Kopernik Global All-Cap Fund — Quarterly Commentary
这篇季度报告讲的是Kopernik基金在市场追捧科技股时，坚持买那些被冷落的硬资产公司（比如矿产、能源），结果本季度亏了6.6%，跑输大盘21个百分点。基金经理并不慌，反而觉得硬资…
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06-30
Kopernik International Fund — Quarterly Commentary
这篇季度报告说，Kopernik基金因为市场太疯狂（比如半导体股猛涨）而跑输了大盘，但基金经理反而觉得硬资产（像黄金、石油这类实物资产）价格大跌是个好机会。基金在价格低的时候加仓了…
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06-28
Kopernik Q2 2026 Conference Call (Presentation)
Kopernik基金认为美股和AI概念太贵，市场把“故事”当成了真金白银。它用SpaceX对比亚马逊：前者市值几乎追平后者，收入却只有后者的约四十分之一，还在亏钱，说明市场在赌未来…
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06-23
Timber (Jun 2026)
木材市场正被误判：投资者把周期性低迷当成行业衰退，木材公司股价停留在15年前，但树木一直在长，资产价值被低估，作者认为是长期买入机会。他的逻辑是，2008年后的货币扩张还没传导到木…
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06-23
Bayou Jubilee (Jun 2026)
Kopernik 最新报告用“派对”比喻华尔街的狂欢，认为大规模债务减免（jubilee）可能是无法避免的结局。作者对市场的看法是谨慎、分化的：长期债券和美股指数缺乏吸引力、估值创…
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05-12
The Role and Position of Cash in Kopernik Portfolios (May 2026)
为什么基金拿着很多现金？不是看空，而是股票涨了之后卖出获利，现金变多；这些现金是留着买便宜货的子弹。作者认为现金长期会贬值，通胀终将推高商品，所以除黄金外，镍、木材、铀等很多商品仍…
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05-04
Oil & Gas
这是 Kopernik 基金对油气行业的看法。它认为中东供应中断让油价短期波动，但长期油价其实还不够高，不足以鼓励企业继续开采。天然气方面，卡塔尔产能受影响，欧洲和亚洲的气价比美国…
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04-20
BNN Bloomberg | Analyst Taylor McKenna on Supply Dynamics in Commodities | April 10, 2026
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04-15
Kopernik Global All-Cap Fund — Monthly Holdings
这份报告只是基金在2026年6月底买了什么的清单，不讨论赚了还是亏了，也没有基金经理的看法。从清单看，基金把钱重点放在矿产、金属等原材料公司上，前十大重仓里有一半是这类公司，最大的…
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04-15
Kopernik Global All-Cap Fund — Quarterly Contribution Report
Kopernik的这只全球基金刚公布季度报告：2026年第二季度它涨了4.14%，但全球股市平均涨了10.17%，明显跑输；今年以来还亏了0.98%。原因是基金把约四成钱押在新兴市…
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04-15
Kopernik International Fund — Monthly Holdings
这份文件是Kopernik国际基金截至2026年6月底的持仓清单，不是分析报告。基金没有直接说对市场的看法，但组合里近三成是现金，还买了一点标普500看跌期权（一种赌指数下跌的合约…
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04-15
Kopernik International Fund — Quarterly Contribution Report
这篇是 Kopernik 国际基金的一季成绩单：今年二季度它涨了2.37%，但没跑赢“全球除美国股市”基准（该基准涨9.65%）；年初至今基金亏0.89%，基准涨5.03%。报告没…
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03-28
Kopernik Q1 2026 Conference Call (Transcript)
Kopernik基金经理戴夫·伊本说，美股估值已贵过1929年，主要股指今后亏损不奇怪；但市场波动大，反而是捡便宜货的机会。他提醒，大家一窝蜂买指数基金（一篮子股票）才是真正的风险…
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03-19
Kodachrome (Mar 2026)
这篇报告用柯达和宝丽来从“必买股”跌到破产的例子，提醒大家警惕2026年那些被媒体吹捧的热门资产。作者认为现在市场估值和债务都创了新高，风险很大，所以他的基金买了很多分散的、有上涨…
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03-15
Kopernik Global All-Cap Fund — Quarterly Commentary
Kopernik全球基金一季度跑赢全球股市10个百分点以上。基金经理态度谨慎：与其预测地缘冲突和油价，不如聚焦基本面、避开太贵的股票，并分散投资。表现最好的能源股之一是加拿大油企C…
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03-15
Kopernik International Fund — Quarterly Commentary
Kopernik国际基金2026年一季报显示，靠能源和材料股大涨，基金比全球股市平均多赚了近9个百分点。经历3月波动后，基金经理对后市保持谨慎，说要聚焦基本面、避开高价股、分散持有…
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03-05
Institutional Investor | Profile on Dave Iben & Firm’s Investment Approach | March 2, 2026
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02-19
BNN Bloomberg | Analyst Taylor McKenna on Top Picks in Minerals & Mining | February 6, 2026
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2025
04-15
Value Investor Insight | Deputy CIO Alissa Corcoran on Value in Global Conglomerates & Miners | March 31, 2025
这篇讲的是：一位基金经理认为，未来十年便宜的股票会比热门的高增长股票更赚钱，现在正是别人不看好时买入的好时机。她觉得美股科技巨头太贵，钱都涌向那里，反而在其他地方，比如美国以外的小…
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2024
02-15
10 for 10
这篇讲的是基金经理回顾自己十年的投资判断：2013年他最看好金矿股和新兴市场（巴西、俄罗斯、印度、中国），觉得它们被冷落反而便宜，同时担心美国那些估值很高的成长股。整体态度乐观但提…
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02-15
Kopernik Perspective: Uranium (Aug 2020 Update)
这篇报告说铀市已到周期底部：未来十年核电需求会稳增约15%，但矿山停产、二次供应（利用库存尾料补缺口）快耗尽，所以铀价必须涨到每磅60-90美元才有人愿意开新矿。作者态度乐观，认为…
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02-15
Kopernik Perspective: Gold (Jul 2020 Update)
这篇报告说，黄金和被低估的金矿公司股票可能迎来价值重估，原因是纸币长期贬值、货币体系不再可靠。作者对黄金前景乐观，认为市场悲观过头了：金价已接近2011年高点，但开采黄金的公司股票…
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02-15
Kopernik in Conversation with Value Investor Insight – February 28, 2023
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02-15
Welling on Wall St. Profiles Kopernik: Provocative, Patient, Contrary – February 24, 2023
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02-15
The Wall Street Transcript Interview with Dave Iben: Find Better Bargains by Investing Outside the U.S.
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02-15
Value Investor Insight – featuring Dave Iben – July 31, 2020
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02-15
The Wall Street Transcript: Waiting for the Market to Have a Vastly Different Opinion – Featuring David Iben
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2021
11-15
Lord make me green…but not yet (Nov 2021)
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09-15
Sedona (Sep 2021)
这篇说：环保、社会责任等评分（ESG）把一些真正清洁的能源和天然食品公司错杀，反而让“好人股”贵得离谱，现在买被错杀的便宜货有机会。作者乐观，认为央行大量印钱会让现金贬值，所以要买…
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07-15
29 Palms (Jul 2021)
这篇报告说，美联储大印钞票没有创造真实财富，只是让每1美元的实际购买力减半。作者因此看空美元、看多真金白银和资源类公司，认为官方通胀被低估，日后硬资产会跑赢高估值成长股。具体提到：…
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2020
12-15
Calypso’s Market (Dec 2020)
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09-15
Kopernik Perspective: Mining (Sep 2020)
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07-15
Is This An Inflection Point For Passive Management? (Jul 2020)
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05-15
Making Plans for Nigel (May 2020)
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03-15
The Call of the Wild (Mar 2020)
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2019
11-15
Welling on Wall St. – Listening In: Dave Iben – Embracing Vol, Hated Stocks (Nov 2019)
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10-15
Once Upon a Time on Wall Street (Oct 2019)
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05-15
The Renaissance and the Entropic Arrow of Time (May 2019)
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2018
10-15
Waiting for Sebastian (Oct 2018)
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06-15
Master and Servant (Jun 2018)
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2017
12-15
Runaway Train (Dec 2017)
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06-15
The Weight of the Wait (Jun 2017)
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04-15
Time in a Bottle (Apr 2017)
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02-15
Kopernik Perspective: Uranium (Feb 2017)
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2016
08-15
Kopernik Perspective: Currency (Aug 2016)
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05-15
“When”-ing isn’t Everything, It’s the Only Thing! (May 2016)
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02-15
The Big Long (Feb 2016)
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02-15
Kopernik Perspective: Is Coal Dead? (Feb 2016)
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2015
07-15
It’s Still Rock and Roll to Me (Jul 2015)
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04-15
Kopernik Perspective: Gold (Apr 2015)
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04-15
Kopernik Perspective: Russia – It’s not me, it’s you (Apr 2015)
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01-15
The Twilight Zone (Jan 2015)
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2014
10-15
When Doves Cry (Oct 2014)
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07-15
Welling on Wall St. – Listening In: Dave Iben’s Kopernik Thrives Where Others Fear To Tread (Jul 2014)
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06-15
The Saddle Ridge Hoard (Jun 2014)
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03-15
Value Investor Insight Features David Iben (Mar 2014)
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2013
11-15
The Wizard of Oz (Nov 2013)
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07-15
My Fair Lady (Jul 2013)
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