总览结论 本季度业绩超预期，核心得益于一次性IEEPA关税退款2.72亿美元，但核心业务符合预期，多元化板块表现分化。

关键数据 总净销售额133.69亿美元，同比增5%；净收入17.73亿美元，每股6.55美元；设备运营利润率16.9%（退款贡献近2.5个百分点）。

业务进展 建筑与林业净销售额增29%，订单积压自11月上升超60%；小型农业与草坪增16%，市场份额在南美持续增长。六款新型ADAR/ADAR X拖拉机、See & Spray软件升级及JDLink Boost套件销量环比增25%，月活数字用户近44万，强化长期竞争力。

指引与展望 全年净收入预期维持45-50亿美元不变；建筑与林业全年净销售额预期上调至约20%增长；金融服务净收入预期上调至8.6亿美元。

风险/亮点信号 负面信号：南美农机行业预期调降至下滑15%，关税成本全年约12亿美元（3%利润率逆风），大农客户情绪低迷。正面信号：建筑需求强劲，订单覆盖80%以上产量，库存管理改善。