第1段 — 总览结论 本季度业绩符合预期，核心原因是Great Park土地销售贡献了主要利润，但整体市场环境因高利率和消费者信心下降而走弱。

第2段 — 关键数据 Q2净收入$8.6M，Great Park Venture土地销售$63.6M（毛利率75%），流动性$581.6M。

第3段 — 业务进展 收购Hearthstone 75%权益，提供资本解决方案，预计2026年产生更大贡献。Great Park和Valencia新房销售放缓，但加州供应短缺支撑长期价值。

第4段 — 指引与展望 全年净收入持平于2024年$177.6M（此前预期超过），部分土地销售可能推迟至2026年。

第5段 — 风险/亮点信号 管理层语气谨慎乐观，强调加州土地稀缺性，但承认短期市场不确定性；Hearthstone交易是战略亮点。