本季度业绩符合预期，核心是资本循环高效与非Lennar业务扩张驱动增长。Q2 AFFO为 $127.6M（每股$0.77），退出run-rate AFFO $0.80，处指引高端；期末投资资本 $8.8B。 业务上新增2个合作方，包括与JPI合作首次进入multifamily land banking；宣布拟支持DreamFinders收购Beazer，展现并购融资能力；非Lennar占比 32%、收益率10.6%，延续 0 option terminations。 管理层预计管道活跃，季度有机部署约 $400M，加上M&A约 $500M，维持资本纪律，未调整正式指引。 风险/亮点：零终止记录与平台韧性为正面信号；但 高利率与可负担性 仍是行业主要逆风。