大师持有数 · 近 4 季ⓘ
4
2025Q2 – 2026Q1 · 较上季 +1
持仓机构本季动作仓位价值占其组合风格
Fundsmithⓘ减仓-16.51%$845M6.59%高质量成长 / 长期集中持有
Baillie Giffordⓘ加仓>+999%$272M0.28%长期成长 / 全球配置
Markel持有$19M0.16%保险浮存金 / 长期价值
Hoskingⓘ减仓-18.78%$7M0.27%反向价值 / 全球多元
机构如何谈论它ⓘ
2025-12-31Fundsmith看多Fundsmith Annual Letter to Shareholders 2025详情 →
2025-06-30Fundsmith看多Fundsmith Semi-Annual Letter to Shareholders 2025详情 →
2025-06-30Fundsmith中性Fundsmith Equity Fund Interim Report 2025详情 →
2024-12-31Fundsmith看多Fundsmith Annual Letter to Shareholders 2024详情 →
2023-12-02Bireme Capital中性British American Tobacco详情 →
2023-06-30Fundsmith中性Fundsmith Equity Fund Interim Report 2023详情 →
2021-01-14azvalor Asset Management看多Quarterly letter 4Q2020详情 →
2020-12-31Fundsmith看空Fundsmith Equity Fund Annual Report 2020详情 →
财报电话会ⓘ
业绩超预期，核心驱动力是无烟产品强劲增长及新中期目标公布，但日本消费税冲击构成短期压力。
2026年无烟产品销量增长指引高单位数至低两位数，IQOS 2025年调整为超12%增长，ZYN在美国增速未达预期。
业务进展：IQOS在意大利、德国、西班牙、印尼、菲律宾及台湾（4%份额）加速增长，ZYN Ultra申请FDA授权预计夏季获批，日本消费税分步上调将阶段性影响销量，但竞争格局下IQOS份额稳固。
指引与展望：2026年目标上调，中期2026-2028年算法强劲，可燃业务因印度和墨西哥大幅提税销量下滑但利润仍增长，整体CAGR与中期相近。
风险/亮点信号：管理层对FDA授权态度积极，认为ZYN需更高尼古丁强度产品，但对日本消费税弹性表述谨慎。
财务速览ⓘFY2025 · 来源: SEC EDGAR 10-K
近5年营收年化 7% · 最新净利率 27.9% · 自由现金流持续为正
营收$40.6B
营收同比+7.3%
毛利率67.1%
净利率27.9%
净利润$11.3B
自由现金流$10.7B
经营现金流$12.2B
ROE—