Q1业绩超预期，MAU和收入增长加速，核心驱动力是AI功能创新和免费层改进提升用户粘性。

MAU达7.61亿（+12% YoY），总收入€45亿（+14% YoY），毛利率33%超指引，Operating Income €7.15亿超预期。

业务方面，AI DJ覆盖9400万用户，Song DNA四周达5200万用户，展示AI投资成效。广告堆栈重建完成，可竞价收入超30%且快速增长。健身Hub携手Pelton推出，拓展内容生态。ARPU增5.7%，受益于定价和音频书附加服务。

Q2指引：MAU预计7.78亿，Premium用户2.99亿，收入€48亿（+15%），毛利率33.1%（同比上升160bps）。全年毛利率和运营利润率预计同比改善，但季度因投资节奏波动。

管理层对AI产品采用和LTV提升高度乐观，但广告业务短期仍有压力，预计下半年改善。