Fundsmith 是 Terry Smith（人称「英国巴菲特」）于 2010 年创立的基金公司，纪律简单到极致——Buy Good Companies, Don't Overpay, Do Nothing：集中持有 20-30 只高 ROCE 的全球消费、医药、科技龙头，几乎零换手。其年度致股东信以毒舌与常识智慧著称，历史 AUM 峰值超 £250 亿。
这篇报告讲的是2013年上半年Fundsmith基金的表现和操作。基金涨了21.5%，比大盘好很多。它只买那些有“护城河”（别人很难模仿的优势）的好公司，比如Domino's Pizza、微软、宝洁，而且很少买卖股票（换手率只有0.19%，意思是买卖频率极低），所以交易成本很低。对普通投资者来说，这说明选好公司长期持有、少折腾可能更有效。但基金经理也提醒，部分涨幅是因为股价变贵了，不是公司本身更赚钱，要注意风险。值得一看是因为它展示了简单但严格的投资纪律。
基金上半年回报+21.5%，大幅跑赢MSCI WORLD的+16.4%。本期新进Swedish Match和Procter & Gamble，清仓Schindler、Serco、Sigma-Aldrich；经理强调低换手率0.19%控制成本，并提示估值提升风险。
| 指标 | 基金 (T Class Acc) | MSCI WORLD £ | MSCI EAFE £ | FTSE 100 |
|---|---|---|---|---|
| 期间回报 (01.01.13 - 30.06.13) | +21.5% | +16.4% | +11.8% | +7.9% |
| 成立以来回报 (自2010.11.01至30.06.13) | 57.3% | - | - | - |
| 排名 | 公司 | 30.06.13 占比 | 31.12.12 占比 | 变动 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Domino’s Pizza | 5.77% | 5.18% | +0.59% |
| 2 | Stryker | 5.75% | 5.28% | +0.47% |
| 3 | Dr Pepper Snapple | 5.72% | 5.60% | +0.12% |
| 4 | Microsoft | 5.35% | 4.79% | +0.56% |
| 5 | Reckitt Benckiser | 5.17% | 5.60% | -0.43% |
| 6 | Imperial Tobacco | 4.84% | 5.24% | -0.40% |
| 7 | Becton Dickinson and Company | 4.76% | 4.82% | -0.06% |
| 8 | Swedish Match | 4.50% | - | 新进 |
| 9 | Procter & Gamble | 4.45% | - | 新进 |
| 10 | Automatic Data Processing | 4.29% | 4.91% | -0.62% |
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 基金总规模 (AUM) | 约 £1,484,974,000 (所有份额合计) |
| 持续费用 (OCF) - T Class Acc | 1.10% |
| 持续费用 (OCF) - I Class Net Acc | 1.00% |
| 持续费用 (OCF) - R Class Acc | 1.60% |
| 投资总成本 (TCI) - T Class Acc | 1.22% (含OCF及交易成本) |
| 投资组合换手率 | 0.19% |
| 分红 (T Class Acc) | 每股1.3036便士 (包含已宣告但未支付的股息) |