Sprott 是总部多伦多的贵金属与关键材料专业资管（NYSE/TSX: SII），前身为 Eric Sprott 1981 年创立的 Sprott Securities，现任 CEO Whitney George，业务涵盖实物金银铀信托、ETF、主动策略与资源借贷，AUM 约 $650 亿。Insights 专栏由 Paul Wong、Jacob White、John Hathaway（前 Tocqueville 黄金基金经理）等发布铀、金、银、铜与关键材料的月度评论与专题白皮书——注意其研究天然带商品看多立场（公司销售对应实物信托与 ETF）。
2025年，金属类资产涨得特别猛：白银涨了148%，黄金涨了65%，而大家常买的股票（标普500）只涨了18%，债券更少（7%）。原因主要有两个：一是通胀高、世界局势乱，大家更愿意买黄金这类“硬资产”保值；二是新能源和电气化需要大量金属，但矿场投资不足，供应跟不上需求。对普通投资者来说，这意味着不该只盯着股票和债券，多配点金属（比如黄金、白银）可能既抗风险又有机会赚更多。
2025年金属资产表现突出，贵金属板块尤为强劲：黄金上涨64.58%，白银飙升147.95%，铂金攀升127.04%，钯金上涨77.51%，均大幅跑赢传统资产。工业及能源转型金属同样亮眼，铜涨43.93%，锂涨64.61%。相比之下，S&P 500 Total Return Index仅涨17.88%，债券回报7.30%。报告核心观点认为，持续通胀压力、地缘政治不确定性上升及央行购金需求共同推动硬资产吸引力；同时，矿业长期投资不足、供应收紧与能源转型、电气化及基建支出带来的需求加速，为金属价格创造了有利背景。
本章聚焦于2025年金属资产的整体表现，将其与传统资产（股票、债券）进行对比。报告指出，在通胀持续、地缘政治不确定性上升以及能源转型需求加速的背景下，金属资产成为当年回报最强劲的资产类别之一。
作者的核心判断是：2025年金属资产全面跑赢传统资产，贵金属表现尤为突出。反直觉之处在于，尽管传统认知中债券和股票是主流配置，但金属（尤其是白银、铂金）的回报率远超S&P 500和债券，显示出硬资产在当前宏观环境下的强大吸引力。
报告通过2025年各类资产的回报率对比，直接支撑其观点。所有数据均来自现货价格或指数。
| 资产类别 | 2025年回报率 |
|---|---|
| 白银 (Silver Spot Price) | 147.95% |
| 铂金 (Platinum Spot Price) | 127.04% |
| 钯金 (Palladium Spot Price) | 77.51% |
| 黄金 (Gold Spot Price) | 64.58% |
| 锂 (China Lithium Carbonate 99.5%) | 64.61% |
| 铜 (LME Copper Spot Price) | 43.93% |
| S&P 500 Total Return Index | 17.88% |
| 债券 (Bloomberg Barclays US Agg Total Return) | 7.30% |
报告将金属的强劲表现归因于两个核心驱动力：
1. 宏观避险需求：持续的通胀压力、地缘政治不确定性上升以及央行购金需求，共同强化了硬资产作为价值储存手段的吸引力。
2. 供需基本面收紧：矿业多年投资不足导致供应收紧，而能源转型、电气化和基础设施支出带来的需求正在加速，为金属价格创造了有利背景。
本章未提及具体公司，仅分析资产类别。涉及的资产包括：
对投资者而言，报告暗示：