这篇访谈讲的是游戏行业正在从“花60美元买一个游戏”变成“免费玩、靠卖皮肤赚钱”的平台模式。嘉宾Blake Robbins看好游戏底层技术（比如游戏引擎Unity和Unreal）以及创作者经济基础设施（比如Roblox），认为投资这些比押注单个爆款游戏更稳妥。他重点提到了：腾讯（持有Epic Games约40%股份，全资收购了《英雄联盟》开发商Riot Games）；100 Thieves（一个电竞品牌，衣服每次发售10-15分钟就卖光，还拿到了Drake的投资）；Valve（拥有Steam游戏平台和《CS:GO》，但它的皮肤经济依赖赌博需求，有监管风险）。
本期《Invest Like the Best》对话Ludlow Ventures合伙人Blake Robbins，深入探讨游戏行业投资机会。核心观点：游戏是消费注意力增长最快的领域，仍处于主流化早期。报告分析了主要公司（如100 Thieves）的货币化模式、游戏内经济与真实货币的关系、电子竞技演变、Unity和Unreal引擎的投资价值，以及创作者经济基础设施（如工具、平台）的构建机会。Blake强调，投资应关注支撑游戏生态的底层技术（如引擎）和新兴的创作者经济基础设施，认为这些领域存在巨大未被充分认识的增长潜力。
嘉宾：Blake Robbins，Ludlow Ventures 合伙人，专注游戏行业早期投资。
主线：游戏行业正从“卖盒子”（60美元买断制）向免费平台化转型，投资机会在底层引擎、创作者经济基础设施和新兴的电子竞技品牌。
核心判断：Blake Robbins 认为游戏已从“命中注定”的生意转向平台，且仍有大量机会投资于支撑游戏生态的底层技术，而非仅押注个别爆款游戏。
Blake Robbins 认为，游戏行业最大的结构性变化是从“60美元一次性买断”转向“免费+内购”的平台模式。 这一转变以《堡垒之夜》和《英雄联盟》为代表：它们完全免费，对硬件要求极低（《堡垒之夜》甚至可在手机和Chromebook上运行）。这大幅降低了进入门槛，并让游戏从“每几年出一款新作”的生意，变成“持续运营、不断更新”的平台。
推演：Blake 认为，游戏平台化是长期趋势，但“免费+内购”模式的成功依赖玩家对自我表达和社区归属感的强烈需求。信号：若玩家对虚拟物品的购买意愿下降，或监管收紧（如将开箱视为赌博），则可能冲击收入。
Blake Robbins 指出，游戏内经济已演变为复杂的“真实货币-虚拟物品”生态系统，且不同游戏的管理策略差异巨大。 他以《CS:GO》和《堡垒之夜》为例，拆解了两种模式：
推演：Blake 认为，游戏内经济管理的核心是“平衡消费与公平”。风险：若监管将开箱视为赌博（如《CS:GO》），可能重塑整个商业模式。信号：关注各国对“随机开箱”的立法动向。
Blake Robbins 认为，电子竞技分为“开放生态”（如《CS:GO》）和“封闭生态”（如《守望先锋》），而100 Thieves的成功在于抓住了“封闭生态”的议价权。 他详细拆解了三种模式：
| 游戏 | 生态类型 | 核心机制 | 关键风险 |
|---|---|---|---|
| 《CS:GO》 | 完全开放 | 独立赛事组织者、业余队自由竞争，类似高尔夫；Valve不参与收入分成 | 团队无法稳定盈利，依赖赞助 |
| 《英雄联盟》 | 区域联赛+世界赛 | 2018年北美引入“特许经营”（10个固定席位），团队分享联赛收入 | 游戏老化可能导致观众流失 |
| 《守望先锋》 | 强行封闭 | 2018年直接成立联盟，席位费2500-3000万美元 | 游戏本身热度下降，团队价值受损 |
100 Thieves案例：2020年，Blake（通过Ludlow Ventures）与Dan Gilbert（火箭贷创始人）团队合作，说服前《使命召唤》职业选手“Nadeshot”重启其品牌“100 Thieves”。他们编写了90页申请书，经过5-6轮面试才获得《英雄联盟》北美联赛席位。目前，该品牌已成为“电竞界的Supreme”——其服饰每次发售10-15分钟内售罄，且吸引了Drake、Scooter Braun等名人投资。
推演：Blake 认为，开放生态（如《CS:GO》）的团队价值波动大，而封闭生态的席位更具稀缺性，但依赖游戏本身的热度。 他未明示100 Thieves的估值，但指出其价值体现为“品牌+社区+服饰”的多重资产。
Blake Robbins 的核心投资逻辑是：投资于支撑创作者经济的“基础设施层”，而非直接押注单一个体创作者。 他类比了Stripe（支付）、Twilio（通信）、Plaid（金融数据）等公司——这些平台让其他创业者“无需自建，只需付费使用”，从而降低创业门槛。关键观点：这些基础设施公司“随着客户增长而增长”，且“不是客户的核心竞争力，因此难以被替代”。
推演：Blake 认为，未来每个行业都会出现“垂直型Plaid”——例如，健康保险、房屋租赁等领域的“数据转移层”。核心投资机会：在“非核心功能”上建立API层，让其他公司付费使用。他特别指出：创作者经济的“基础设施层”仍处于早期，如“游戏创建工具”、“内容白标平台”等。
| 标的 | 嘉宾态度 | 关键数据 |
|---|---|---|
| Tencent | 看好 | 持有Epic约40%股份，全资收购Riot Games（《英雄联盟》） |
| Epic Games | 看好（通过100 Thieves间接） | 《堡垒之夜》玩家覆盖手机、Chromebook等 |
| Activision Blizzard | 风险提示 | 仍依赖60美元买断制，每年新作模式 |
| Electronic Arts | 风险提示 | 同上 |
| Sea Limited | 中性 | 强调其移动游戏在亚洲崛起 |
| Valve | 看好 | 拥有Steam平台（第三方游戏分发），《CS:GO》开放皮肤经济 |
| Riot Games | 看好（被Tencent收购） | 《英雄联盟》2018年北美引入特许经营 |
| 100 Thieves | 看好（直接投资） | 服饰10-15分钟售罄；编写90页申请书获席位 |
| Unity | 看好 | 游戏开发引擎，基础设施层 |
| Unreal | 看好 | 同上，Epic旗下，最新demo接近真人电影水平 |
| Roblox | 看好 | 青少年创建游戏和物品的经济体 |
| Vudu | 中性 | 巴黎移动游戏工作室，10-20款游戏常驻iOS前100名 |
1. “游戏是消费注意力增长最快的领域，仍处于早期”——Blake Robbins
支撑：游戏从“命中注定”生意转向平台，是“消费者第三空间”（如《堡垒之夜》取代了Facebook/Twitter成为朋友聚会地）。
2. “游戏内Cosmetic物品是自我表达，而非Pay-to-Win”——Blake Robbins
支撑：免费皮肤=“新兵”，稀有皮肤=“老玩家”；《CS:GO》皮肤因赌博需求而具备实际价值，但赌博被禁后价值腰斩。
3. “电子竞技的开放vs封闭生态是未来关键”——Blake Robbins
支撑：开放生态（《CS:GO》）团队价值波动大；封闭生态（《守望先锋》）依赖游戏热度，但席位有稀缺性。
4. “创作者经济基础设施是投资机会”——Blake Robbins
支撑：类比Stripe、Twilio、Plaid；游戏引擎（Unity/Unreal）和Roblox是“基础设施层”，让创作者无需自建。
5. “100 Thieves是品牌建设的成功案例”——Blake Robbins
支撑：服饰10-15分钟售罄；Drake、Scooter Braun投资；品牌价值来自“电竞+街头服饰+媒体”三角。
6. “投资游戏底层平台比个别游戏更可行”——Blake Robbins
支撑：游戏工作室风险极高（如只押注1-2个游戏）；投资工具链（如Unity、Roblox）或“平台出版商”模式（如Vudu）。
7. “现代版柠檬水摊：创作者经济的新形式”——Blake Robbins
支撑：年轻人更愿当YouTuber/Twitch主播；未来会出现“白标产品”平台，让创作者直接卖咖啡、服装等，而非仅靠广告。
8. “PC Picker是‘边缘社区’变为大生意的例子”——Blake Robbins
支撑：PC零件兼容性网站，起初是“小众工具”，后成为核心社区；强调他“总在寻找被忽视的亚文化”来预判趋势。