Fundsmith 是 Terry Smith（人称「英国巴菲特」）于 2010 年创立的基金公司，纪律简单到极致——Buy Good Companies, Don't Overpay, Do Nothing：集中持有 20-30 只高 ROCE 的全球消费、医药、科技龙头，几乎零换手。其年度致股东信以毒舌与常识智慧著称，历史 AUM 峰值超 £250 亿。
这是一份2017年上半年的基金报告。这只基金赚了13.4%，远超国际大盘的5.3%和英国股市的4.7%。基金经理很少买卖股票，只新买了一家美国会计软件公司，还把表现不好的食品股卖掉了。基金费用很低，每年不到1.1%，换手率（交易频率）极低，意味着成本少、省税。对普通投资者来说，这例子说明选一个长期不折腾、费用低的基金，可能比频繁交易更靠谱。值得一看，因为好基金的做法很清晰——重仓优质公司，耐心持有，靠它们赚钱。
Fundsmith Equity Fund 2017年上半年回报13.4%，跑赢MSCI World的5.3%约8个百分点。期内新建仓Intuit（美国在线会计服务商），未清仓任何股票；主要买入包括Novo Nordisk、Intuit等，卖出JM Smucker与Reckitt Benckiser。
基金 vs 基准（2017年上半年及成立以来年化）
| 指标 | Fundsmith Equity Fund | MSCI World | FTSE 100 |
|---|---|---|---|
| 2017年上半年回报 | 13.4% | 5.3% | 4.7% |
| 成立以来年化回报 | 20.0% | 12.7% | 8.0% |
注：基金成立以来截至2017年6月30日，数据来源为经理评论表格。
主要买入（金额前5，单位：英镑）：Novo Nordisk（250,633,332）、Intuit（109,941,712）、Automatic Data Processing（99,973,922）、Waters（93,003,605）、Intertek（65,919,040）。
主要卖出：JM Smucker（140,182,067）、Reckitt Benckiser（18,679,638）。
经理评论指出：期内未进行任何清仓操作，新建仓Intuit（美国在线会计服务商）。
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 基金总规模（截至2017.06.30） | 约113.26亿英镑 |
| 代表份额持续费用（T Class Acc） | 1.05% |
| 最低份额持续费用（I Class Acc） | 0.95% |
| 投资组合换手率（半年） | -0.44%（负值因净流入及低交易） |
| 半年分红（T Class Acc，每股） | 1.76便士 |
1. 业绩对比：上半年跑赢MSCI World约8个百分点（基金13.4% vs 基准5.3%），跑赢FTSE 100更多。
2. 主要贡献股票：CR Bard（+1.59%）、IDEXX Laboratories（+1.38%）、Amadeus IT（+1.29%）、Waters（+1.13%）、PayPal（+1.11%）。CR Bard被同属持仓的Becton Dickinson收购，基金将转持后者。
3. 主要拖累股票：JM Smucker（-0.28%）、Automatic Data Processing（-0.20%）、Dr Pepper Snapple（-0.15%）、Intuit（-0.02%）、Colgate Palmolive（+0.08%）。Smucker收购Big Heart Pet Brands后未达预期。
4. 投资组合变动：未清仓任何股票，新建仓Intuit（与现有持仓Sage互补）。
5. 费用与成本：T类持续费用1.05%，自愿交易成本仅0.003%基金均值，总成本（含交易）1.06%，强调低换手率带来低成本优势。