Fundsmith 是 Terry Smith（人称「英国巴菲特」）于 2010 年创立的基金公司，纪律简单到极致——Buy Good Companies, Don't Overpay, Do Nothing：集中持有 20-30 只高 ROCE 的全球消费、医药、科技龙头，几乎零换手。其年度致股东信以毒舌与常识智慧著称，历史 AUM 峰值超 £250 亿。
这篇报告讲的是知名基金经理Terry Smith的Fundsmith基金在2020年上半年的表现。他靠重仓PayPal、微软等科技股，跑赢了全球股市6个百分点。同时，他趁疫情低价买入了耐克和星巴克，卖掉了高乐氏（清洁用品公司）。对普通投资者来说，关键是两点：一是他换手率只有1.6%（几乎不频繁买卖），交易成本极低；二是他坚持买那些有‘护城河’（长期竞争优势）的公司，比如强生、微软。值得一看，因为能学到如何用简单策略长期赚钱。
Fundsmith Equity Fund 上半年回报+7.6%，跑赢MSCI World指数的+1.0%。本期最值得注意的动作为清仓Clorox，并将资金大举买入Nike和Starbucks，经理认为后者增长前景更优。
报告期（2020上半年）及成立以来，基金 vs 基准表现。基金回报基于 T Class Acc 份额净值。
| 项目 | 报告期 (01.01.20 - 30.06.20) | 成立以来 (2010.11.01 - 2020.06.30) |
|---|---|---|
| Fundsmith Equity Fund | +7.6% | 年化 +18.1% |
| MSCI World Index | +1.0% | 年化 +11.4% |
| FTSE 100 Index | -16.9% | 年化 +4.8% |
主要买入（按成本计）：
| 公司 | 成本 (£) |
|---|---|
| Nike | 335,774,969 |
| Starbucks | 294,735,466 |
| Philip Morris International | 125,582,797 |
| Clorox | 82,108,169 |
| Johnson & Johnson | 80,296,206 |
主要卖出（按收入计）：
| 公司 | 收入 (£) |
|---|---|
| Clorox | 261,644,252 |
| PayPal | 235,340,311 |
| Waters | 149,858,250 |
| Reckitt Benckiser | 147,832,023 |
| Intuit | 64,712,861 |
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 持续费用 (OCF) | T类: 1.05% / I类: 0.95% / R类: 1.55% |
| 基金总规模 (全部份额) | 约 £202.2亿 (£20,224,578,390) |
| 组合换手率 | 1.6% |
| 自愿交易成本 | 占总资产 0.01% (1bps) |